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2020年,他们看好哪种投资策略?| 诺亚领军者峰会分会场

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【字体: 2020-08-10来源: 作者:诺亚控股

在8月9日的诺亚财富领军者线上峰会直播间,来自国内知名基金公司投资人为大家分享了他们对2020年投资策略的分享。


嘉宾(按出场顺序排列): 

  • 中庚基金副总经理兼首席投资官 丘栋荣

  • 大朴资产研究部副总监 姚永华

  • 鹏扬基金信用策略总监、投资经理 林锦


中庚:专注于做权益资产投资


2020年,他们看好哪种投资策略?| 诺亚领军者峰会分会场
中庚基金副总经理兼首席投资官 丘栋荣

投资策略方面,中庚基金副总经理兼首席投资官丘栋荣认为,大类资产所有类别中,权益资产能够带来长期较高的收益率,给投资人带来长期较高预期回报,所以中庚坚持专注于权益类资产投资。

丘栋荣认为,目前市场估值定价处于较低位置,相比于美国市场,中国市场更可以通过主动管理有机会跑赢ETF。

“价值投资,也就是低估值投资,在高波动市场上,在阿尔法较高的领域,有机会获得较高超额回报。” 丘栋荣说,“但是要符合三个条件,也是中庚所满足的,第一,投资策略体系要有生命力,能够适应市场的进步和发展;第二,要有有效的团队,人员数量要充沛可以系统覆盖全市场,每个人本身有阿尔法投资能力,同时要有完整的流程和体系,科学的将团队组织起来,使得各阿尔法叠加输出;第三,有良好的激励文化和氛围,因为作为主动管理的资产公司来说,它的核心力在于创造性。”

丘栋荣将中庚的策略体系叫“基于不确定性定价的价值策略体系”,基础有三方面:首先是价值投资为基础,其次是建立在低风险基础上,再次投资标的要有持续内生增长,最后就是高的预期回报。

“我们希望通过这种产品策略,为投资人解决资产配置、风格配置、选股和风险管理等问题。”丘栋荣说。


大朴:关注优秀龙头公司


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大朴资产研究部副总监 姚永华


大朴资产研究部副总监姚永华看好未来3-5年中长期市场,他认为2020年上半年A股牛市已来,下半年机会很多,但震荡会加剧。投资策略方面,大朴认为行业趋势行情告一段落,接下去要求管理人通过提高选股命中率来提升收益,同时大朴会以策略方法动态调整仓位和结构,控制风险、增加收益,将策略优势运用到仓位及行业配置中。

 
“当前国家的主要能量是在结构升级和产业升级层面,科技、消费、医药等代表未来的产业高估值可能会是常态。” 姚永华认为,“市场风格每年都在变化,大家会怀念2017年低估值价值股行情,但是现在所谓的价值股,也就是白马龙头股已经很贵了,想要回到2017年买入持有是无法操作的。在这个持续高估值的环境中,大朴的策略优势就会发挥出来。我们不会因为贵而放弃优秀的龙头公司,他们是代表中国未来的。”

他认为,在经济低增速增长时期,很多行业龙头上市公司在这个阶段往往会是受益的,市场需求不会消失,但是集中度会提升。另外机会没有那么多的时候,企业对资源对成本的争夺没那么激烈,反而会带来成本的下降。这两点会保证上市公司的业绩并不受影响,反而是能够有很好的增长。过去几年,资本其实已经在这方面积累了很好的投资经验。 
 
另外,这个时期资金成本会下降的,利率会下降,按照DCf模型来看(分子是上市公司利润,分母是资金成本),是有利于资本市场走牛的。


鹏扬:震荡市做股债平衡、固收+是最好选择


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鹏扬基金信用策略总监、投资经理 林锦


鹏扬基金信用策略总监、投资经理林锦认为,今年的市场中,股票和债券波动性都很大,如何在震荡市做好股票、债券的平衡和资产切换,对产品收益影响很大。他建议通过“固收+”角度来看这个问题。

“固收+的特点是以债券投资为主,在此基础将投资范围适当拓宽,加上股票、商品、期货等,即债券为主,其它为辅。从波动率角度看,股票和债券之间有跷跷板效应,股票上涨的时候,债券有可能下跌,反之亦然。这两种资产内部可以抵消,起到降低波动的作用。从风险收益角度来看,固收+比传统股票或股票型基金小,但是收益比普通银行理财或债券型基金高。这就给了投资人除股票、债券、银行理财等之外的新选择。” 林锦说。

具体到债券和股票市场来看,对于当下债券市场在经过下跌之后是否适合抄底,林锦认为,债券在过去这么多年下跌幅度非常大,现在跌出了比较大的空间,应该珍惜跌出来的机会。同时,疫情的反复和中美摩擦等利好债市。

股票市场方面,林锦认为可以从以下几个方面来看:首先,基本面的修复有利于上市公司盈利修正;其次,资金面上,北上资金和居民理财大量涌入股市;第三,政策面来看,监管支持慢牛。

“股票市场的风险在于如果快速上涨会引发监管措施,同时中美摩擦也会影响股市。”林锦认为,“但我们平衡了风险和机会后,觉得短期机会大于风险,我们长期看好A股的投资价值。”

最后,林锦建议投资人不要过于激进,要分散风险。而策略上,鹏扬对于债市选择战略低配并积极等待市场跌出机会来;对于股市,短期战略超配并择机止盈。


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