开年GET央妈精神：稳！稳！稳！

【研究观点】

2017年1月的宏观数据延续了去年四季度稳中趋升的态势，但随着央行春节前后利用公开市场操作对金融去杠杆发出明确信号，宏观数据与政策之间的联系更加紧密，市场跟随央行政策开始调整心里预期，2017年理解央行货币政策新思路成为重点。

 

1月央行非常规“加息”使得市场风声鹤唳，然后是外汇储备破3万亿的消息又重新燃起大家对保汇率还是保外储的担忧，而近期的通胀回归、1月社融数据创历史新高（非标业务再起）也对货币政策施加了压力。另一方面，监管升级下，房地产市场成为重点“整顿”对象，房贷利率上调、4号文发布显示房地产市场调控除限购限贷收紧外，房企债权融资也面临全面收紧。本月数据和监管政策看似好坏不一，但背后体现的思路却是趋同的—现阶段防风险是首位，金融去杠杆和房地产挤泡沫首当其冲。

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